Cocktail van westerse degelijkheid met oosters groeiverhaal

Het economisch herstel van de westerse economieën is voorlopig nog te danken aan tijdelijke factoren. In de eerste plaats aan de extreem lage beleidsrentes en aan de enorme hoeveelheden liquiditeiten die de centrale banken beschikbaar stellen. Daarnaast speelt ook de heropbouw van de voorraden een belangrijke rol in het herstel. Het valt nog af te wachten hoe goed de economische groei zal stand houden zodra de voorraden weer op peil zijn gebracht. Bovendien zullen de centrale banken ooit eens hun beleidsrentes moeten optrekken. Het gevaar is niet denkbeeldig dat ze dit te snel en te bruusk doen. Vandaar dat we toch een voorzichtige houding aannemen.

Zelfs als de omschakeling naar normale beleidsrentes vlot verloopt, verwachten we voor de westerse economieën toch maar matige groeicijfers.

Want de gezinsbestedingen zullen de groei nauwelijks ondersteunen.

De ontspoorde overheidsfinanciën terug op het rechte pad brengen zal bovendien veel geld en energie vragen.

De opkomende markten staan er op dat vlak heel wat beter voor, zeker in Azië.

De voorbije jaren hebben deze landen al een indrukwekkend parcours afgelegd.

Niet dat ze gespaard bleven van de economische en financiële crisis.

Maar de Aziatische opkomende markten hebben solide financiële instellingen en gezonde overheidsfinanciën.

Daardoor konden ze via massale overheidsinvesteringen de economische groei weer vlot trekken.

Alternatieve route via “Global Leaders”

De economische prestaties vinden doorgaans hun vertaling in de beurskoersen.

De Aziatische beurzen hebben de sterke economische groei in 2009 vertaald in mooie koersprestaties van de aandelen.

Maar beleggen in Aziatische aandelen houdt nog altijd een hoger dan gemiddeld risico in.

De liquiditeit is dikwijls gering.

Bovendien zijn de koersschommelingen er groot.

Gelukkig zijn er nog andere wegen om te profiteren van het Aziatisch groeiverhaal.

We denken daarbij in de eerste plaats aan “Global Leaders”: bedrijven die een belangrijk deel van hun omzet in deze regio realiseren en die wereldleider zijn in hun marktsegment.

Het gaat dikwijls om westerse bedrijven.

Marktleiders op wereldvlak zijn niet altijd heel grote bedrijven.

Het kan ook gaan om kleinere bedrijven die actief zijn in een bepaald domein of in een specifieke niche.

Wereldmarktleiders hebben een aantal eigenschappen, die in de huidige marktomstandigheden een interessante cocktail vormen:

• Ze zijn minder afhankelijk van de groei op hun thuismarkten.

Westerse bedrijven die sterk aanwezig zijn op de Aziatische markten halen daar hun voordeel uit.

De groeiverwachtingen voor de westerse economieën zijn namelijk maar matig.

De omzetverwachtingen zijn er bijgevolg ook niet overdreven hoog.

Maar in de opkomende markten kunnen deze bedrijven wel een mooie omzetgroei realiseren.

Het valt trouwens op dat bedrijven in het algemeen voor een alsmaar stijgend deel van hun omzet afhankelijk zijn van de omzet in de opkomende markten.

Goed tien jaar geleden realiseerden de Europese bedrijven 12% van hun omzet in de opkomende markten. In 2009 was dat opgelopen tot 23%.

• Ze hebben een sterke prijszettingsmacht.

Aangezien ze marktleider zijn, hebben deze bedrijven een sterke invloed op de prijszetting in hun marktsegment.

Ze staan het sterkst in productinnovatie en kunnen bij de lancering van nieuwe producten tijdelijk profiteren van hun voorsprong op de belangrijkste concurrenten.

• Ze kunnen de margeverruiming het sterkst doorzetten.

Een sterke verruiming van de marges ligt in het verschiet dankzij kostenbesparingen.

Wanneer enerzijds de kosten lichtjes dalen en anderzijds zowel de omzet als de productiviteit in geringe mate stijgen, liggen mooie margeverruimingen in het verschiet.

Beste van twee werelden

De keuze voor aandelen van wereldmarktleiders combineert vandaag de voordelen van een sterke economische groei van de opkomende markten met de voordelen van een westers bedrijf.

Door hun notering op een westerse beurs zijn deze aandelen minder grillig dan de aandelen uit de opkomende markten.

Maar deze bedrijven genieten wel mee van de sterke economische prestaties van de opkomende markten.

(Deze informatie wordt gehaald uit met zorg geselecteerde bronnen. Ze is geen aanbeveling in de zin van het KB van 5 maart 2006 betreffende de juiste voorstelling van beleggingsaanbevelingen en de bekendmaking van belangenconflicten. Gezien de specifieke aard van de materie, kan KBC Asset Management geen verantwoordelijkheid dragen over het al dan niet realiseren van de verwachtingen).

 (De rubriek “Beleggingsinfo” komt tot stand in samenwerking met KBC Asset Management).